對(duì)于任何一位CEO而言，這都不是一個(gè)小數(shù)目，更不用說(shuō)IBM了：營(yíng)收連續(xù)五年下滑，股東整體回報(bào)不到0.1%。而且，由于IBM計(jì)算股權(quán)的方式不同，這3300萬(wàn)美元的年薪還可能被低估了50%，甚至更多。

　　根據(jù)顧問(wèn)公司ISS的計(jì)算，羅睿蘭2016年的薪酬已經(jīng)已經(jīng)超過(guò)了5000萬(wàn)美元。另?yè)?jù)彭博社計(jì)算，基于當(dāng)前的估值，羅睿蘭的薪酬已經(jīng)達(dá)到了6500萬(wàn)美元，幾乎為IBM公布的兩倍。

　　這種分歧體現(xiàn)了評(píng)估股權(quán)價(jià)值的復(fù)雜性。通過(guò)調(diào)整特定假設(shè)，企業(yè)在監(jiān)管文件中所報(bào)告的數(shù)字可能遠(yuǎn)低于實(shí)際價(jià)值。這是合法的，甚至是相當(dāng)普遍的。只不過(guò)這一次是羅睿蘭，引起了人們的更多的關(guān)注。

　　對(duì)此，IBM發(fā)言人艾德·巴比尼(Ed Barbini)稱(chēng)，10多年來(lái)，IBM一直使用同樣的方法來(lái)評(píng)估股權(quán)價(jià)值，這符合美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和證券交易委員會(huì)的規(guī)定。

　　去年1月，IBM一次性授予羅睿蘭150萬(wàn)股股權(quán)，價(jià)值1210萬(wàn)美元。此外，羅睿蘭的常規(guī)薪酬為2100萬(wàn)美元，包括基本年薪、獎(jiǎng)金和股票。

　　但I(xiàn)SS認(rèn)為，羅睿蘭這150萬(wàn)股股權(quán)價(jià)值2900萬(wàn)美元，而不是IBM計(jì)算的1210萬(wàn)美元，這也是ISS建議IBM股東對(duì)羅睿蘭薪水投反對(duì)票的原因。此外，另一家股東咨詢(xún)機(jī)構(gòu)Glass Lewis & Co也給出了相同的建議。

　　其實(shí)，無(wú)論是彭博社、ISS，還是IBM，都使用同樣的股權(quán)計(jì)算方法：即布萊克·斯克爾斯(Black-Scholes)期權(quán)定價(jià)模型。只不過(guò)IBM又進(jìn)行了細(xì)分，考慮到行權(quán)價(jià)格和行權(quán)障礙等因素，又使用了蒙特·卡羅( Monte Carlo)定價(jià)模式和二項(xiàng)式定價(jià)模型，從而導(dǎo)致評(píng)估數(shù)字不同。

　　不管怎樣，有投資者認(rèn)為羅睿蘭的薪酬過(guò)高。羅睿蘭2012年1月出任IBM CEO，包括派息在內(nèi)，公司股東回報(bào)率至今只有0.05%。相比之下，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的同期回報(bào)率高出一倍多，而科技公司的回報(bào)率更高。

　　投資公司Tigress Financial Partners首席投資官伊凡·費(fèi)恩塞斯(Ivan Feinseth)稱(chēng)：“羅睿蘭的薪酬過(guò)高，五年來(lái)她并未給股東創(chuàng)造價(jià)值。”

　　格林尼治財(cái)富管理公司(Greenwich Wealth Management)首席投資官瓦罕·簡(jiǎn)吉恩(Vahan Janjigian)稱(chēng)，無(wú)論羅睿蘭的薪酬價(jià)值幾何，她都拿得太多了。簡(jiǎn)吉恩說(shuō)：“羅睿蘭不應(yīng)該拿這么高的薪水。”簡(jiǎn)吉恩并未透露其所在公司將如何投票。