5月10日，黑色系又現漲停潮，當日晚間，三家交易所均發布相關公告提示市場風險，給過熱的市場降溫。11日白天，國內黑色金屬漲跌不一，出現分化：截至11日18時，熱卷指數漲近7%;線材指數上漲超5%;動煤指數、螺紋指數漲超4%;鐵礦指數、焦煤指數、不銹鋼指數漲超1%。焦炭指數下跌2.73%;錳硅指數下跌1.18%;硅鐵指數下跌0.32%。

值得注意的是，5月11日，在中國人民銀行發布的2021年第一季度中國貨幣政策執行報告中稱，全球大宗商品價格上漲可能階段性推升我國PPI，但輸入性通脹的風險總體可控。我國在去年應對疫情時堅持實施正常的貨幣政策，沒有搞大水漫灌，經濟發展穩中向好，保持了總供求基本平衡，不存在長期通脹或通縮的基礎。

報告：全球大宗商品價格上漲和通脹走高主要原因有三

5月11日，中國人民銀行發布2021年第一季度中國貨幣政策執行報告。報告中稱，全球大宗商品價格上漲和通脹走高的主要推動因素有三：一是主要經濟體政府出臺大規模刺激方案，市場普遍預期總需求將趨于旺盛;二是境外疫情明顯反彈，供給端仍存在制約因素，全球經濟在后疫情時代的需求復蘇進度階段性快于供給恢復;三是主要經濟體中央銀行實施超寬松貨幣政策，全球流動性環境持續處于極度寬松狀態。目前看上述三方面影響短期內難以消除，全球通脹中樞可能在一段時間里延續溫和抬升走勢。

“供需平衡表決定了鋼材價格易漲難跌。”海證期貨研究所相關負責人表示，今年鋼鐵需求有望同比增長3%以上，拉動鋼材消費同比增長3000多萬噸。同期，碳中和背景下鋼鐵產量得到了有效控制，工信部明確提出今年要讓鋼鐵產量同比下降，唐山等地由于環保限產已經出現了明顯的產量下降。需求增長伴隨著供應下降，鋼鐵的供需平衡表發生了巨大變化。

“鋼材成材供需兩旺，即期供應增量小于需求增量，故而庫存得到持續消耗。”西南期貨黑色系研究員夏學釗公開表示。從供需面來看，短期鐵礦庫存有所減少。據統計，截至5月6日當周，國內鐵礦石港口存量為1.296億噸，環比上周減69萬噸。

工信部近日印發修訂后的《鋼鐵行業產能置換實施辦法》。自2021年6月1日起，重點區域嚴禁增加鋼鐵產能總量，未完成鋼鐵產能總量控制目標區域不得接受其他地區出讓的鋼鐵產能。

從海外因素來看，業內人士表示，目前全球經濟處于疫后的恢復期，特別是海外經濟今年將大幅復蘇，導致海外鋼材價格遠高于國內，拉動國內價格不斷上漲。“未來在海外經濟繼續恢復的大背景下，國內外貨幣政策的變化以及供給緊縮的政策將成為影響黑色金屬下一階段走勢的核心因素。”他繼續說道。

中國鋼鐵工業協會副會長兼秘書長屈秀麗總結表示，今年以來，高需求疊加原燃材料高成本、國際貨幣寬松政策、環保限產政策要求、資本市場炒作等多重因素推動鋼鐵價格上漲較快。

三大期交所同時提示風險

面對瘋狂漲勢，監管層也紛紛出手干預。三大期交所在5月10日同時發聲，進行窗口指導，提示市場風險。

上海期貨交易所決定：自5月12日交易(即5月11日晚夜盤)起，螺紋鋼Rb2110合約日內平今倉交易手續費調整為成交金額的萬分之一，熱軋卷板Hc2110合約日內平今倉交易手續費調整為成交金額的萬分之一。

鄭商所調整動力煤期貨合約交易保證金標準、漲跌停板幅度和交易手續費標準。自2021年5月13日結算時起，動力煤期貨合約的交易保證金標準調整為12%，漲跌停板幅度調整為8%，其中2106、2107、2108合約的交易保證金標準調整為15%，漲跌停板幅度調整為10%。自2021年5月11日當晚夜盤交易時起，動力煤期貨合約的交易手續費標準調整為30元/手，日內平今倉交易手續費標準調整為30元/手。

大商所公告稱，近期，市場運行不確定因素較多，大宗商品，特別是焦煤、焦炭和鐵礦石價格波動較大。根據此次風險提示公告，5月10日，鐵礦石期貨I2106、I2109、I2110、I2112、I2201、I2202、I2203、I2204等8個合約漲停，下一交易日上述合約的漲跌停板幅度和交易保證金水平將按照《大連商品交易所風險管理辦法》第十九條規定相應提高。

大商所表態持續強化日常監管、嚴肅查處各類違規行為、維護市場秩序，體現了交易所敬畏風險、及早對市場預研預判、從早從小防范風險、堅守不發生系統性風險底線的態度和立場。

后市走向何方?

根據中國人民銀行綜合研判，全球大宗商品價格上漲可能階段性推升我國PPI，但輸入性通脹的風險總體可控。我國在去年應對疫情時堅持實施正常的貨幣政策，沒有搞大水漫灌，經濟發展穩中向好，保持了總供求基本平衡，不存在長期通脹或通縮的基礎。當然需對大宗商品漲價給我國不同行業、不同企業帶來的差異化影響保持密切關注，綜合施策保供穩價，及時有效管理預期，防范市場價格波動失序。

粵開證券表示，當前海外疫情形勢仍較嚴峻，供需缺口仍存，下半年大宗商品價格上漲仍會持續，但斜率放緩，市場預期逐步消化。

光大期貨黑色系研究總監邱躍成認為，目前螺紋、熱卷不斷上漲后鋼廠及貿易商獲利豐厚，一旦市場有風吹草動，獲利資源套現或將給市場帶來調整壓力。市場要理性看多，在參與的同時做好風險控制。