近日，股票解禁、股價(jià)下跌、股東發(fā)聲等一系列事情再次將小米集團(tuán)推到了輿論風(fēng)口。

距離小米集團(tuán)(1810.HK)上市過(guò)去已經(jīng)六個(gè)月，猶記得上市首日破發(fā)后，雷軍在慶功晚宴上做出了“要讓在上市首日買(mǎi)入小米公司股票的投資人賺一倍”的承諾。然而上市半年來(lái)，小米股價(jià)較發(fā)行價(jià)下跌了39.2%。

港股資深投資人士梁淵認(rèn)為，小米目前的股價(jià)下跌屬于回歸理性。“禁售期一過(guò)，股價(jià)下跌也是正常，不只是小米會(huì)出現(xiàn)這樣的情況。”在他看開(kāi)，小米上市后股價(jià)一路走跌的原因有兩個(gè)，一是與整體資本市場(chǎng)環(huán)境有關(guān)，其所在的港股市場(chǎng)全年下跌13.7%。二是整體估值過(guò)高。

業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，除了市場(chǎng)環(huán)境逆風(fēng)、港股大勢(shì)不振外，小米互聯(lián)網(wǎng)公司的定位沒(méi)有得到廣泛認(rèn)可是重要因素。

從其營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，小米確實(shí)還是偏向于一家硬件收入為主的公司。數(shù)據(jù)顯示，智能手機(jī)仍然占據(jù)了小米收入的70.3%，加上小米生態(tài)鏈企業(yè)消費(fèi)品的硬件業(yè)務(wù)加起來(lái)，占了總收入的90.8%。對(duì)于一家互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)營(yíng)收不到10%的 “互聯(lián)網(wǎng)”屬性公司，買(mǎi)方不給小米期望的互聯(lián)網(wǎng)公司估值也屬正常。

面對(duì)小米股價(jià)不斷下跌的情形，雷軍在接受媒體采訪時(shí)表示：“我相信小米擁有優(yōu)秀的價(jià)值觀和極其出色的商業(yè)模式，我們正在推動(dòng)改變中國(guó)的各行各業(yè)，小米的出現(xiàn)已經(jīng)改變了手機(jī)行業(yè)和很多行業(yè)，我們相信一家偉大公司一定會(huì)在長(zhǎng)期價(jià)值里面一步一步被體現(xiàn)。”

內(nèi)有股東解禁，成本飆升之憂，外有主業(yè)下滑，轉(zhuǎn)型艱難之困， 2019年的小米會(huì)更糟嗎?給出答案前，我們先梳理下小米近幾個(gè)月的大動(dòng)作。

多品牌模式應(yīng)對(duì)手機(jī)市場(chǎng)寒冬

小米股價(jià)的暴跌，更重要的原因是當(dāng)前智能手機(jī)市場(chǎng)頹勢(shì)。摩根大通將小米評(píng)級(jí)由 “增持” 降至“中性”的理由之一即為，小米旗下智能手機(jī)的海外業(yè)務(wù)提升強(qiáng)勁，但預(yù)計(jì)被內(nèi)地需求疲軟所抵銷(xiāo)。且隨著三星對(duì)中價(jià)機(jī)進(jìn)取性的策略，預(yù)計(jì)小米旗下印度市場(chǎng)有下行風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)IDC發(fā)布的數(shù)據(jù)，小米2018年第三季度在中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，市場(chǎng)份額低于華為、vivo和OPPO，出貨量同比下降10.9%。面對(duì)已經(jīng)飽和的智能機(jī)市場(chǎng)，硬件出身的小米欲通過(guò)多品牌模式提升市場(chǎng)份額。

近日，紅米品牌宣布獨(dú)立，紅米品牌的獨(dú)立也讓其與小米品牌構(gòu)建出掎角之勢(shì)。小米未來(lái)對(duì)標(biāo)華為，紅米足夠抵抗榮耀，應(yīng)當(dāng)是小米希望達(dá)成的目標(biāo)。

2019年1月15日，紅米Note7迎來(lái)了它的第一次首銷(xiāo)，開(kāi)售不久后，首批幾十萬(wàn)臺(tái)備貨的紅米Note7就被銷(xiāo)售一空。可見(jiàn)，紅米給小米帶來(lái)更多的想象。當(dāng)然，以低價(jià)走量為核心競(jìng)爭(zhēng)力的紅米，既要扛起拉動(dòng)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量增長(zhǎng)，又要維持海外銷(xiāo)量不變的重任，任重而道遠(yuǎn)。

小米在品牌上的另一個(gè)動(dòng)作，是邊界擴(kuò)張。美圖手機(jī)業(yè)務(wù)打包交給小米運(yùn)營(yíng)，對(duì)于小米來(lái)說(shuō)，是一次觸及非目標(biāo)客戶的重要機(jī)會(huì)。而這一動(dòng)作瞄準(zhǔn)的對(duì)手，是國(guó)產(chǎn)四巨頭的其他兩位，OPPO 和 vivo。

據(jù)極光大數(shù)據(jù)2018 年 10 月統(tǒng)計(jì)，小米及美圖的用戶在男女比例上呈現(xiàn)出絕對(duì)的差異化：

小米目前女性用戶占比只有不足三成，想要提升品牌形象，小米還需要更多「時(shí)尚潮流元素」。美圖手機(jī)便成為小米補(bǔ)足短板的關(guān)鍵。盡管美圖手機(jī)的年銷(xiāo)量與主流品牌相比不值一提，但其目標(biāo)用戶的垂直度有目共睹。它的效果，與黑鯊手機(jī)類(lèi)似，不過(guò)一個(gè)對(duì)標(biāo)自拍女孩，一個(gè)對(duì)標(biāo)游戲宅男。小米的目的無(wú)外乎是想要服務(wù)更多細(xì)分市場(chǎng)，從而贏得更多樣的用戶群體，提高自身品牌效應(yīng)。

Counterpoint研究總監(jiān)閆占孟分析道，“現(xiàn)在智能手機(jī)創(chuàng)新相對(duì)來(lái)說(shuō)沒(méi)有以前那么突出，需要采用這種營(yíng)銷(xiāo)手段，比如為了區(qū)分不同用戶而設(shè)立的品牌，并塑造品牌間的區(qū)隔，讓消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)手機(jī)時(shí)，他的決策會(huì)更加有效、快速。”

2018 年初，雷軍為小米定下目標(biāo)，要在十個(gè)季度內(nèi)重返國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第一。但從近一年的表現(xiàn)看，華為與榮耀破 2 億的總銷(xiāo)量已經(jīng)證明了雷軍目標(biāo)實(shí)現(xiàn)之艱難。如今這種打法，勝算有多大?對(duì)小米來(lái)說(shuō)，要突破消費(fèi)者固有認(rèn)知，得靠產(chǎn)品說(shuō)話，通過(guò)持續(xù)有創(chuàng)新的產(chǎn)品，逐漸改變消費(fèi)者的看法。從這個(gè)角度來(lái)看，小米需要新的定位，而不是簡(jiǎn)單的分拆。

“AI+IoT” 小米下一站

去年9月，雷軍在“2018世界人工智能大會(huì)”上發(fā)表演講時(shí)表示，人類(lèi)已經(jīng)進(jìn)入了人工智能的新時(shí)代，小米布局人工智能的突破口在IoT領(lǐng)域(物聯(lián)網(wǎng))。

在手機(jī)市場(chǎng)不景氣的情況下，小米loT(物聯(lián)網(wǎng))生態(tài)鏈的布局為它開(kāi)辟了新的賽道。經(jīng)過(guò)五、六年的布局成長(zhǎng)，已經(jīng)初具優(yōu)勢(shì)，并形成了生態(tài)鏈，其中線上有小米商城，線下有小米之家，除了完善的營(yíng)銷(xiāo)渠道之外，小米還得到了非常多用戶的認(rèn)可。

根據(jù)小米官方給出的數(shù)據(jù)，距今小米已經(jīng)投資了200多家生態(tài)鏈企業(yè)，其中超過(guò)90家生產(chǎn)智能和硬件。引用艾瑞咨詢的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，目前小米IOT平臺(tái)已經(jīng)連接了超過(guò)1億臺(tái)設(shè)備(不包括手機(jī)和電腦)，是全球最大的物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備連接平臺(tái)，占全球物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備數(shù)量的1.9%，超過(guò)亞馬遜的1.2%和蘋(píng)果的1.0%。

近期又推出首款米家互聯(lián)網(wǎng)空調(diào)、互聯(lián)網(wǎng)洗烘一體機(jī);耗資約1.7億元入股TCL集團(tuán);與宜家等家居品牌達(dá)成合作;在雷軍看來(lái)，小米做loT，布局最早，投入最大，決心也最大。他不只一次的表示，AI+IoT始終會(huì)是小米的核心戰(zhàn)略，這點(diǎn)在未來(lái)也不會(huì)變。

點(diǎn)石投資創(chuàng)始人朱昂對(duì)小米這樣評(píng)價(jià)：從小米組織架構(gòu)的調(diào)整來(lái)看，其軟件基因變得越來(lái)越強(qiáng)，最大的亮點(diǎn)是把loT和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)行更加細(xì)致的梳理。小米作為一個(gè)軟件公司的模式越來(lái)越清晰，戰(zhàn)略集中在輕資產(chǎn)高毛利，這也是小米上市后發(fā)展的主戰(zhàn)場(chǎng)。

小米的產(chǎn)品線越拉越長(zhǎng)，無(wú)疑令整體生態(tài)鏈亦越來(lái)越廣闊。從整體來(lái)看，小米雖無(wú)直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但實(shí)際上各個(gè)環(huán)節(jié)都面臨著直接競(jìng)爭(zhēng)。比如挑戰(zhàn)美的、海爾、海信等傳統(tǒng)家電大廠，一個(gè)弄不好，就是拖油瓶。

回到問(wèn)題起點(diǎn)，2019年小米到底會(huì)不會(huì)更糟呢?

對(duì)此，小編認(rèn)為，小米在手機(jī)端自主研發(fā)方面較弱，對(duì)比自主研發(fā)芯片的華為，小米還有很長(zhǎng)的路要走。但這家公司有互聯(lián)網(wǎng)基因，敢于嘗試，如能打通生態(tài)鏈產(chǎn)品，相應(yīng)的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)將產(chǎn)生指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。所以，小米未來(lái)的路不易但潛力無(wú)限。