興業(yè)銀行(19.15 -1.34%,診股)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，出于早投放早收益的考慮，每年年初貸款投放量往往較高。2016年和2017年1月份新增信貸規(guī)模都在2萬(wàn)億元以上。2016年和2017年的1月份新增社融規(guī)模分別達(dá)到3.42萬(wàn)億元和3.74萬(wàn)億元。在控制宏觀杠桿率的政策背景下，2018年1月份新增信貸與新增社融規(guī)模可能與2017年大體相當(dāng)，使信貸與社融的同比增速穩(wěn)步下降。

　　申萬(wàn)宏源(5.33 -0.74%,診股)(2.51 +0.00%)首席宏觀分析師李慧勇昨日也對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，銀行年初信貸沖量，往往導(dǎo)致1月份信貸多增。預(yù)計(jì)1月份新增信貸2.1萬(wàn)億元。另外，預(yù)計(jì)隨著年初信貸的集中投放，1月份社融也有望回升。但由于監(jiān)管對(duì)表外社融的限制，1月份社融或難以超過(guò)去年同期水平。預(yù)計(jì)1月份新增社融3萬(wàn)億元。

　　交通銀行(7.18 +0.00%,診股)(6.39 +0.00%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平則更為樂(lè)觀，他昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，1月份新增信貸環(huán)比較2017年12月份應(yīng)有大幅回升。原因在于2017年年底可能由于考核的因素，多家銀行放慢了信貸投放節(jié)奏。2017年年尾的信貸需求疊加例年年初通常的季節(jié)性特征使得年初信貸投放可能大幅反彈。預(yù)計(jì)1月份新增信貸可能反彈至2.5萬(wàn)億元左右。

　　M2方面，連平認(rèn)為，盡管信貸環(huán)比可能大幅反彈，然而財(cái)政支出2017年年底較預(yù)期大幅減弱，1月份為繳稅月，財(cái)政存款增加將對(duì)M2構(gòu)成負(fù)面影響。而年初金融機(jī)構(gòu)債券配置在全年來(lái)看屬于小月，對(duì)M2增速的支撐作用也有所減弱。積極因素可能來(lái)自美元近期較弱，跨境資本流出壓力減少甚至轉(zhuǎn)流入而增加國(guó)內(nèi)宏觀流動(dòng)性。綜合預(yù)計(jì)1月份M2增速將小幅反彈至8.5%附近。

　　魯政委認(rèn)為，受金融去杠桿的影響，2017年12月份金融機(jī)構(gòu)股權(quán)及其他投資同比增速出現(xiàn)2012年有數(shù)據(jù)以來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)。在防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的政策指引下，預(yù)計(jì)金融機(jī)構(gòu)股權(quán)及其他投資增速還將繼續(xù)下滑。但年初信貸投放規(guī)模往往較高，能夠?qū)ω泿旁鲩L(zhǎng)提供一定的支撐。預(yù)計(jì)2018年1月份M2同比為8.2%，與上月持平。

　　不過(guò)，李慧勇更為悲觀，他認(rèn)為，2017年12月份M2大幅回落，主要受到非銀存款大幅走低影響，預(yù)計(jì)與資管新規(guī)意見(jiàn)稿出臺(tái)帶來(lái)的去杠桿壓力有關(guān)。由于監(jiān)管壓力仍在，M2弱勢(shì)難改;且春節(jié)錯(cuò)位或使得居民和企業(yè)存款少增。預(yù)計(jì)今年1月份M2增長(zhǎng)8%。預(yù)計(jì)M1增速將繼續(xù)回落至11%。

　　中金公布發(fā)布的研報(bào)顯示，今年1月份M2增速可能從2017年12月份的8.2%小幅下行至8%。