PMI指數增速回落

　　“4月PMI指數增速比上月有所回落，主要原因有四方面。”國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，一是市場供需增速有所放緩。二是高耗能行業景氣度降至收縮區間，特別是黑色金屬冶煉及壓延加工業PMI為45.1%，大幅下降6.9個百分點，重回臨界點以下，為今年以來低點。三是受國內外大宗商品價格波動和部分行業供求關系變化等影響，價格指數明顯回落。四是進出口擴張速度有所放緩。進口指數和新出口訂單指數分別為50.2%和50.6%，分別比上月回落0.3和0.4個百分點。

　　交通銀行(6.02 +0.00%,買入)(5.99 -0.83%)首席經濟學家連平表示，4月份，制造業供需兩端齊走弱，主要原材料購進價格和工業出廠產品價格都有回落。此外，生產指數自今年年初以來首次回落。維持一季度經濟增速為年內高點、全年增長可能出現前高后低的判斷。

　　方正證券(8.44 +0.12%,買入)首席經濟學家任澤平表示，從五大分項指數來看，生產、新訂單、新出口訂單、原材料購進價格、出廠價格均下降，原材料庫存與上月持平，產成品庫存上升，主動補庫存結束、向被動補庫存階段轉換。

　　同時，也要看到一些積極因素仍在不斷積累。趙慶河表示，一是裝備制造業和高技術制造業在推動制造業轉型升級(愛基,凈值,資訊)中繼續發揮引領作用。裝備制造業和高技術制造業PMI分別為52.1%和53.4%，分別高于制造業總體0.9和2.2個百分點。二是消費品制造業對穩定經濟增長作用不斷增強。消費品制造業PMI為52.2%，比上月微升0.1個百分點。其中，農副食品加工業、食品及酒飲料精制茶制造業、醫藥制造業等行業保持穩步增長。三是小型企業經營狀況有所改善。

　　短期經濟仍存壓力

　　連平認為，從企業規模來看，不同類型企業的景氣狀況分化現象明顯收斂。制造業PMI小型企業指數是近兩個月以來三大類企業中唯一上升的一類，并且回升幅度較大，兩個月合計回升了3.8個百分點。2014年8月以來，小型企業首次回升至榮枯線水平，簡政放權、降稅清費等政策逐漸釋放效力，促進小型企業景氣狀況好轉。去年三大類型企業景氣狀況出現明顯分化。今年年初以來，大型企業PMI下降，中型企業保持平穩，小型企業PMI大幅回升，分化現象逐漸收斂。

　　“近期金融去杠桿和庫存周期接近尾聲對短期經濟運行產生一定壓力。”任澤平稱，但供給出清、需求復蘇，經濟短期W型、中期L型，企業資產負債表持續修復將為中期新周期醞釀力量。

　　招商證券(15.94 +0.00%,買入)(11.86 -0.34%)宏觀團隊高級分析師張一平認為：“目前防控金融風險是政策重心，流動性環境、融資成本以及企業發展預期受到沖擊，大型企業PMI跌至過去8個月以來的最低水平，顯示短期內經濟下行壓力有所加大。”

　　九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示，值得注意的是，PMI處于高位，進一步確認我國經濟企穩的局面。但需關注嚴監管以及房地產調控政策對經濟的影響。4月以來，監管層頻頻發文加強對金融體系的監管力度，金融的嚴監管將會直接影響到實體企業的融資水平。與此同時，房地產調控效應的逐步顯現，也對經濟構成一定壓力。